10月18日,Netflix(NASDAQ:NFLX)发布了令人印象深刻的2022年第三季度业绩,销售额大幅增长,全球会员数量激增,现金流量(FCF)增加显著。随着未来提高订阅价格的计划,FCF进一步增长前景引起了价值投资者的兴趣。
2022年第三季度,Netflix报告销售额同比增长10.7%,达到86.92亿美元。值得注意的是,这个数字超过了2022年第二季度85.42亿美元的销售额1.76%。
此外,流媒体巨头在全球流媒体会员数量方面也出现增长,2022年第三季度比2022年第二季度增加876万订阅用户,增长率达到3.7%,远远超过去年同期10.8%的增长率。
然而,最令人惊喜的消息是现金流量(FCF)大幅增长,从2022年第二季度的13.39亿美元增长到2022年第三季度惊人的18.88亿美元,季度增长率达41%。这表明公司的财务实力,尽管保持这样的增速可能会面临挑战。
此外,这个FCF代表着极为吸引的FCF利润率,达到2022年第三季度86.52亿美元销售额的22.1%,为未来FCF潜力提供了见解。假设2022年第四季度销售额达到86.92亿美元,应用22%的FCF利润率,FCF可能将达到19.12亿美元。
分析师持乐观态度,预测明年销售额将达到382.5亿美元,同2023年预测336.3亿美元相比增长13.7%。应用这个预测销售额22%的FCF利润率,FCF可能将激增至84.15亿美元。
此外,明年计划提价后额外成本很低,这表明公司在运营和FCF上的杠杆效应巨大,可能导致预测24%的FCF利润率,如果实现,FCF可能超过90亿美元。
对于价值投资者来说,这种吸引的FCF前景使NFLX股票极为吸引。如果FCF明年达到90亿美元,市场可能会给Netflix一个溢价估值。假设使用3%的FCF收益率,Netflix的潜在价值可能会飙升至3050亿美元,远高于目前1,780亿美元的市值。
即使采用更保守的估计,使用5%的FCF收益率,NFLX股价仍然被低估。以91.5亿美元的FCF预测除以5.0%收益率计算,估值约为1,830亿美元,比当前市值高2.8%。
总之,Netflix的价值范围在1,830亿美元至3,050亿美元之间。随着明年FCF增长趋势变得更明显,股票预计将呈上涨趋势。平均目标价格为2,430亿美元,相当于当前估值的36.5%增长,将股价目标定为550.90美元(比当前价格403.59美元高36.5%)。
此外,投资者应考虑的另一种策略是卖出期权以获得额外收入,同时持有NFLX股份。例如,对11月10日到期期权卖出380美元执行价期权,比当前403.59美元价格低5.4%,仅3周内即可获得1.36%的即期回报。
总之,NFLX目标价格在明年可能上涨,为投资者提供机会。一种保守策略是同时持有NFLX股份的同时,卖出期权以获得补充收入。