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(SeaPRwire) –   美联储终于为投资者和分析师带来了一些好消息：根据其一月份的更新，美国大多数联邦储备区的经济活动以”轻微到温和的速度”增长。

储备系统的12个地区中有8个报告了增长，3个报告没有变化，1个报告了下降。”这标志着过去三个报告周期中大多数地区报告变化甚微的情况有所改善，”褐皮书写道。

报告补充说，大多数银行也报告了假日购物带来的活动增加，尽管趋势符合去年变得非常普遍的K型经济。这描绘了两类消费者之间的分化：底层消费者呈下降趋势，顶层消费者则趋势向上。

正如褐皮书所描述的那样：”几个地区还指出，高收入消费者的支出更为强劲，他们在奢侈品、旅行、旅游和体验式活动上的支出增加。与此同时，中低收入消费者被认为对价格越来越敏感，并且对非必需品和服务的消费犹豫不决。”

例如，纽约联储报告称，中低端商品销售低迷，而奢侈品”持续畅销”。同样，酒店业报告了对高价餐饮的需求上升，而中等价位的外出就餐部分仍然”具有挑战性”。与此同时，小型零售商报告活动急剧下降。

在其他地方，明尼阿波利斯联储表示，虽然服务于高端消费者的零售商报告销售额增长，但那些面向低端市场的零售商——例如针对中低收入消费者的家具店——正”受到相当严重的打击”。蒙大拿州的一家餐馆报告称，较富裕的顾客仍然经常外出就餐，而低收入消费者”显然在减少外出就餐次数，或者对价格更加敏感。”

褐皮书反映了穆迪首席经济学家马克·赞迪去年的分析。他阐述了”对于收入分布中底层80%的人群，即年收入低于约17.5万美元的人来说，自疫情以来，他们的支出仅仅跟上了通胀的步伐。”与此同时，”收入更高的20%家庭情况要好得多，而收入分布中顶层3.3%的人群则要好得多、多得多。”

因此，经济前景与该国最富裕人群的收入和信心”紧密相连”。

关税传导

企业处理关税的方式也出现了转变，这可能预示着未来几个月通胀将产生涓滴效应。当然，白宫会辩称，对关税引发通胀的担忧被大大夸大了，甚至美联储现在也承诺，如果出现一次性的通胀跃升，将”看穿”它。

但褐皮书暗示，现在可能时机已到，企业已经耗尽了关税前的库存，现在需要将增加的成本转嫁给消费者。对价格敏感的行业正在考虑如何在支出增加的情况下维持利润底线，不过据报道，它们对进一步挤压消费者的可支配收入持谨慎态度。

波士顿联邦储备银行报告称，制造商正面临原材料和玻璃成本上升，因此打算在今年将部分成本转嫁给客户。”其他行业的公司也计划在未来几个月进行选择性提价，”报告指出，”从制药业的低个位数涨幅到某些消费品的5%至10%不等。”

然而，关税在某些方面也正以特朗普总统预期的方式发挥作用。克利夫兰联储报告称，一些企业现在最剧烈的波动似乎已经平息，正设法压低价格。在某些情况下，它们也转向国内供应商，而不是从国外进口——这符合椭圆形办公室的”美国优先”议程。